延伸阅读：
高瓴资本张磊投资笔记集结低调、神秘的张磊在谈及「护城河」时，认为长期创造最大价值的，并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企业「护城河」的本质，如果你不能够创造长期价值，这个护城河就是纸老虎。张磊一直以来，都给人留下「低调」「神秘」的印象，这个被媒体称之为「隐秘的投资大鳄」低调而牛叉地投了如下项目：
年，刚创业一无所有时AllIn腾讯；
年，天使轮投蓝月亮；
年，投资京东三亿美元；
年，去哪儿；
年，百济神州；
年，滴滴、美团；
年，信达生物；
年，百丽、爱奇艺；
......
他实现了年化40%的收益。（巴菲特的年化复合收益20%）
下面是张磊的投资笔记总结。
一、要懂得抓住「傻X窗口」要向学习「钢铁侠」（马斯克）一点，就是人多的地方不能去。创业过程中要有所思考，不能扎堆、一窝蜂的你做这个我也做这个，这不是一个独立思考、独立判断的过程。而人多的地方不能去，这个时候就要学会珍惜自己。
由于你去的都是「人少、地广人稀」的地方，机会比较多，但换一个角度困难也比较多。人比较少，短期认识你、认可你商业价值的比较少，能否坚守这份自己对自己的认可，在我看来是最好的机会。在大家都不看好你的时候，有时反而是最好的机会，我一直说是「傻X窗口」。因为一段时间里，大家觉得你这个商业模式非常不靠谱、非常的傻X。
创造长期价值，又不去人扎堆儿的地方。在这段时间，给你自己一定的机会、一定的时间创造一定的壁垒，换句话说不要过早的把自己摆到一个神坛、一个成功的企业家的位置。
投资过程中很多人是趋同性的投资，也趋同性的创业。所以，要珍惜自己所把握的短期内大家没有看懂的窗口机会，把护城河做好。比如不管是当年的腾讯，还是刚开始的淘宝、京东，甚至是滴滴，起初大家都不看好。但是这就给了你一段时间可以大幅度积累用户数据，坚持自己的方向。
学会把握关键时点和关键机会唯一永恒的是变化。只有研究才能让你对变化有理解。研究是基于深刻的对事物本质的研究，方法见仁见智，有的人看一两个季度，有的人看一两年，有的人看盈利，我看东西是看看五年、十年、二十年的东西。我看的不是形式，我看的是一个人本质上给社会有没有创造价值，只要你给社会创造很大的价值，早晚你会给所创的公司创造价值。
我把投资大致分为两类，一种是零和游戏，一种是蛋糕做大游戏。很多人的投资是前者，比如pre-IPO这种，我个人是不相信零和游戏的。我喜欢把蛋糕做大的游戏，就是我的思想、资本不能创造价值，我是不会投资的。
从这个角度来讲，就更需要对关键时点和关键机会的把握。什么是关键时点？就是大家都看不懂的时候。关键变化是什么呢？如果是一成不变的事情，实际上很容易被看见，这个世界永恒的只有变化。只有在变化的过程中我们才能去跟别人有不同的观点，而且是产生非常长期的不同观点。
我
