技术没有突破前，资源会向现有头部企业集中，先上市是一种优势，但最终还是要看医生用不用产品
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文
辛颖
编辑
王小
美国纳斯达克上市敲钟仪式已经因新冠肺炎疫情而改变，没有演播厅式的大屏幕包围，没有可以自选颜色的碎纸片飘落，北京与纳斯达克视频连线，进行“云敲钟”，这是年6月19日，肿瘤基因检测公司泛生子在纳斯达克交易所挂牌上市的现场。
一周前，在肿瘤基因检测同一赛道的竞争者——燃石医学，也在广州以“云敲钟”的方式，登陆纳斯达克。
一位国有资本投资公司高管指出，作为涉及生物信息安全的公司，这两家选择在美国上市，有境外投资者的参与，拓展业务的潜在风险更大。
“燃石医学和泛生子上市略显仓促，他们亏损，且没有成熟的盈利模式，不过整个行业如此，先上市更安全。”一位基因检测行业投资人对《财经》记者分析。
尽管整个肿瘤基因检测行业，还没有一家有成熟的盈利模式支撑。年燃石医学亏损1.7亿元，泛生子亏损2.8亿元（去除IFRS会计准则影响）。还是有人形容他们的上市如同行业的一次弱冠之礼，两家头部公司规模不大，而涨幅迅速，前景可期，给整个行业信心。
按国际基因测序巨头Illumina测算，未来几年，二代测序（NGS）市场的容量可达亿美元，其中肿瘤检测凭借亿美元的市场预估成为最具前景的子领域，领军者也有望在其中产生。
泛生子CEO王思振对《财经》记者坦言，现在还不能给出泛生子进入盈利期的确切答案，“可以确定的是，肿瘤基因检测有着明确的、大量的市场需求没有被满足，而我们首先要把已有的科研和技术成果转化成服务，满足这些需求”。
这像极了四年前，华大基因（.SZ）和贝瑞基因（.SZ）争抢中国基因测序第一股，最终贝瑞基因借壳率先登陆。而自那一战之后，中国基于NGS的基因检测企业无一成功上市。直到燃石医学和泛生子打破这一沉寂。
泛生子的阎海在脑肿瘤基因组学领域建树颇深，燃石医学的汉雨生从投资者转型入行，在这场竞赛中，八仙过海，各显神通。
“这个行业的竞争一定会很激烈，有竞争才有发展。”贝瑞基因CEO周代星直言，旗下和瑞基因在癌症早诊方面，领先于其他公司。在周代星看来，癌症中晚期的检测上，“燃石医学、泛生子等经验比较成熟了，头部企业显现，和瑞基因也算是头部企业之一，我对这个位置很满意”。
他们的身后，是多家筹备IPO的竞争者，紧追不舍。
图/unsplash
被资金耽搁了
在周代星看来，有时钱可以决定走哪条道。“我们当初想做的那个实验，需要可能花费10亿美元。”周代星对《财经》记者说。
八年前，香港中文大学教授卢煜明找到他，想合作成立一家专注肿瘤早筛的公司。卢最早利用二代测序技术发明无创产前筛查（NIPT），首次实现二代测序技术在全球的商业化。
这一次，卢煜明想突破二代测序在肿瘤早筛的应用，复制曾经的成功，以甲基化为主要研究路线。肿瘤早筛通过检测基因的变化，来判断人体内是否出现肿瘤以及肿瘤的状态，而DNA甲基化便是基因的其中一种变化。
卢煜明和周代星的那次合作并不顺利。在医院的血液样本时，一位女性异常高的甲基化水平引起了他们的注意。周代星说，“根据我们以往的试验数据推算，这位女性如果不是怀孕了，那么就有很大可能是肿瘤。”
医院第一时间的回复则是，这位单身女性，既没有怀孕，也不可能有肿瘤。而一段观察期后，发现她怀孕了。
检测试验数据赢了，可这也提醒他们，怀孕、年龄等因素都会对DNA甲基化有影响，想要知道甲基化同肿瘤的关系，必须排除掉这些干扰因素。
做这个试验太烧钱了。周代星和研究团队估算，想要完成对普通人群的泛癌种筛查，排除干扰因素需要约万份血液样本，才能拿出有统计学价值的结果，折合成试验经费，是一个天文数字。
当时，就连在业界已经声名显赫的卢煜明，也找不到这样一笔资金。合作就此搁浅。卢煜明回到香港成立自己的公司Cirina，继续肿瘤早筛研究；而周代星决定让贝瑞基因暂缓肿瘤检测业务发展，作为内部项目继续孵化。
最终，卢煜明等到了心之所向的机会，美国肿瘤早筛公司Grail向他递出了橄榄枝。
年成立的Grail，从出生便带着光环。由Illumina牵头，曾任谷歌首席执行官的JeffHuber担任CEO，AI团队也得到谷歌强大的技术支持。
年注定是基因检测界的分水岭，头部企业显现，涌入资本骤增。前瞻产业研究院数据显示，前10个月，全球基因测序行业总融资达到26.72亿美元，几乎相当于年、年两年的融资总和。
其中最高纪录就是Grail，完成B轮超9亿美元的融资，亚马逊、麦肯锡、腾讯都参与跟投。
这一年，卢煜明的Cirina与Grail合并，卢煜明成为Grail的科学联合创始人。Grail将近10亿美元的B轮融资，用于癌症早筛大规模临床试验，预计测序数十万患者。
有了足够的技术和资本支撑，Grail只用了三年，产品就在年被美国食品和药品监督管理局（FDA）指定为“突破性医疗器械”，意味着将加快产品的开发和审评速度，可以尽早对多种癌症进行早筛检测。
Grail成为甲基化路线的代表，甲基化技术在中国也日益红火，几乎所有的NGS肿瘤检测企业都宣称在做甲基化技术研究。
燃石医学是甲基化技术的支持者。“我们从年起就选择了甲基化的方向，这是未来几年的主流技术路线，也是我们的研究主线”。燃石医学相关负责人向《财经》指出，“Grail的多癌种早筛研究数据获得业界公认，其研究结果也与我们的判断一致。”
不过，周代星的看法不同，只凭甲基化单一指标，做到高水平数据的早筛难度会很大，“即便是Grail，目前公布的数据也不够理想。早期了解到Grail直接提取一个人80毫升的血液，做8种不同的实验”。
周代星认为，Grail与和瑞基因一样是多指标，“只不过现在还没看到更多的数据，但一定有”。
相比于甲基化是
