来源：财经自媒体
反做空信息中心研究为尚
作者
刘工昌
5月19日贝壳公布了年一季度财报。
财报显示，截至3月31日，贝壳的营业收入为亿元，同比增长.7%，净利润10.59亿元，调整后净利润为15.02亿元。在住房交易上，贝壳一季度总交易额（GTV）为亿元，同比增长.2%，其中，二手房亿元，同比增长.2%，一手房亿元，同比增长.9%，其他业务亿元，同比增长.3%。
结合年全年财报来看，总交易额亿元，净收入亿元，与年相比增幅都在50%以上，而调整后的净利润为57.20亿元，同比增长.4%。
这意味着贝壳从去年至今，一直处于业绩大增的状态。放眼全行业，以全国房屋交易额计算，年贝壳的市占率为9.5%，而主要竞争对手中原地产、我爱我家、乐有家为代表的主流经纪公司市占率分别仅为4.3%、1.9%、1.3%，与贝壳差距原拉越大。
贝壳到今天是怎么来的呢？
贝壳作为一个公司的名字正式出现只有7年，但它背后的载体链家的诞生则有了一段并不算短的历史。
年左晖从北京化工大学计算机专业毕业，在北京奔波软件销售，后来又做了保险，有了一定的积蓄。年8月，左晖成立北京链家房地产展览展示中心，首创个人购房房展会。年11月12日，左晖成立链家地产。此后几年，链家发展一直出于不温不火之中。
年，“国八条”的出台，使得房地产行业第一次呈现行业趋冷，使得中间销售阶层的房屋中介纷纷倒闭，左晖的链家却趁机逆势扩张，迅速跻身主流中介企业中。
以楼盘字典打造行业标准
年，左晖雇了几百号人，不计成本地到30多个城市的小区数房子。
在虚假信息充斥市场的年，左晖高调提出提出“%真房源”：真实存在、真实在售、真实价格。
然而，这次“逆行”让链家连续损失了3个月。但也如左晖所笃定的，“天后这些客户又会回来。问题在于，你能否坚持并忍受天。
贝壳曾在全国上百个城市同步发起过一场“全民较真计划”，对于虚假房源举报核实的，奖励举报者元。此后，贝壳宣布天津、宁波等地真房源率达到了96%，贝壳通过房源VR化和楼盘字典给房源建立“身份证”的方式确保房源信息。
为什么链家要如此大张旗鼓的追求“%真房源”呢？
左晖等人认识到，“互联网对传统企业的改造，底层的冲突存在于互联网精神与传统企业秩序之间。而‘真房源’本质上就是信息对称，实现了这一点，权力便从传统组织转移到了系统和数据。”
由此，“楼盘字典”的概念被推出并在链家内部不断升级。年加入的彭永东很好地解释了背后的逻辑，“在这个行业里面，有房子、客户、经纪人这三方。所有数据必须有一个最初的载体，而最好的载体就是物理不动的房子。”
“这不是偶然的行动，而是战略性的判断，链家当时的目标就是要做中国房地产的基础数据库，它收录了包括房源房间门牌号、标准户型图、属性信息、配套设施信息、历史业务数据等多维度信息。”知情人士介绍。
年6月，链家便成立了专门的数据中心，提供二手房、新房、租房、旅居房产、海外房产等房产交易服务，并拥有业内独有的房屋数据、人群数据、交易数据，以数据技术驱动服务品质及行业效率的提升。此后，“楼盘字典”不断升级，年2月28日，历经数年准备的贝壳找房悄然上线，端出了国内数据量最大、覆盖面最广、维度最全面的房屋信息数据库“楼盘字典”，以及在链家内部已经验证的ACN机制，向全行业开放。
年，彭永东参加了中国发展高层论坛。他在会上提出：“行业的进化即标准的进化，对于房产服务业来说，就是物的标准、服务的标准和人的标准的进步。”并将物、服务、人定义为居住服务业三大要素。
到年年初，链家记录在库的真实房屋突破1.85亿，覆盖中国个城市的45万个小区。到了年贝壳找房4.0时代，公司进一步通过“蚁巢”智能集采系统确保了“楼盘字典”的真实性，相应的楼盘数据的丰富程度由多个字段扩展到个字段来定义一套房屋。与此同时，每套房源的身份ID也保证了信息的统一和真实。
链家推出的“楼盘字典”解决了物的标准——真实，房源信息的真实。链家认为，这应是房地产交易的基础。
打造标准背后的规则
对贝壳来说，如果说“楼盘字典”解决了物的标准的话，那么，ACN（经纪人合作网络）解决的就是服务的标准和人的标准背后的规则问题。
年，链家引入了SE系统（SaleEfficiency），保证经纪人完成从房源录入、过程管理到成交撤单的所有环节，让公司对整个过程进行监督和风险管控。
经纪人合作网络（ACN）就是典型案例，其核心逻辑是拆流程、分利益、立规则。具体来看，链家把房源交易的各个环节拆分，每个环节对应房源录入人、钥匙的持有人、房子的带看人、客源成交人等，每个角色都会根据不同的贡献在ACN的制度下得到相应的利益分成。
“从本质上来看，ACN的合作机制把帮助客户的签约过程切分成了10个环节，基本上每一笔交易的背后都会有四五个经纪人的角色分担了这10个环节的工作，并按照不同的贡献获得各自的收入。”
如果说确立以真实房源为交易标准，是链家为良莠不齐的房产行业注入了一剂新鲜的活水的话，采用ACN经纪人合作网络系统的房产交易平台，贝壳通过佣金分配机制规定房屋合作交易中心的经纪人角色、权利和义务，房产经纪人的工作模式被以工业化标准程式被分割。这也被外界视作左晖创立贝壳后给行业带来的最大变化。就是说，它给乱象丛生的房产交易模式注入了可以清晰量化的工业化标准。
不只是ACN协作机制，对经纪业务的每一个细节，贝壳都有规则和标准的渗透。中国经营报记者获得的一份中国房地产估价师与房地产经纪人学会作为指导单位的《新经纪守则》显示，整个规范涉及了日常行为准则，对客户的服务标准，经纪人间的协同准则，平台共建共治准则，同业间共进共赢准则等多个方面。比如对跳单、转单、飞单等做出自己的定义，并对这些规则拥有解释权。同时建立本区域资深经纪人组建的陪审团，负责对本区域经纪人合作的业务争议进行决策，并拥有最高裁定权。
从非标到重新梳理流程、切分环节、实现分段标准化，链家用了18年的时间，所以大家说贝壳是“18年链家+2年贝壳”的集合体。“数字化的技术不难，难的是用数字化的技术重建规则，这是非交易型平台所不具备的经验，也是贝壳用20年时间打造的护城河。”分析人士表示。
链家靠什么盈利？
在年彭永东作为IBM咨询团队中的一员进驻贝壳。据知情人士讲述，当时IBM曾给链家总结出8种生意模式，其中之一为“收费站模式”，就是以交易为核心，然后向上下游延展。
贝壳手握真房源楼盘字典和ACN两大武器，这使得它能在充满主观意愿的房产交易中尽量做到工业化的规范要求。具体来说，在平台规则下，房产交易流程被拆分为多个环节，鼓励经纪人间相互合作，参与到不同环节中，分享收益；平台上的经纪品牌可无差别共享所有真实房源信息。
贝壳现在由新房+二手房业务部分组成，新房佣金跳点，二手房是总佣金8%+手续费（银行审批+过户）
贝壳的口号是合作共赢，一套房源由多个角色组成，分别有录入人、维护人（三公里内）、实勘人（摄像师）、钥匙人、委托人人（身份证、房产证复印件）、成交人组成，而比例是5-10-5-5-10-65组成，而佣金最低可以折到60%。佣金收取后，统一交至贝壳总部，2个工作日后打回相应的佣金数额。
链家二手房中介费率：
从二手房中介费率来看，链家高于其他品牌。
年度贝壳平台上，除了链家完成亿元二手房交易额之外，其他品牌完成的二手房交易额为亿元。
-年，贝壳平台对其他经纪品牌二手房交易额收取的服务费率0.34%、0.32%。
互联网+经纪人、新房+二手房、自营+平台，是房地产经纪行业的关键词。目前市场上，把这六个关键词组合的最好的是贝壳，这中间的根本原因是分利，贝壳的经纪人的利益链接做得更好。
从总体上讲，链家网模仿的是美国著名的房地产信息查询网Zillow的经营模式，它是从美国房产中介MLS买过来房产原始数据，进而通过能以此给客户提供有信服力的数据这一前提，将网站区域的代理权以卖给经纪人，进而从经纪人这里收取佣金。
所以这个事的逻辑是，①Zillow从MLS处买房子数据，通过分析计算，精准的告诉消费者这套房子值多少钱。②经纪人购买Zillow的区域代理或者是广告占位，乃至于点击量，行成精准获客。③经纪人根据MLS系统获取房源，带看成交。
现在的贝壳相当于Zillow与MLS的结合体。现在的MLS系统融合了美国90%以上的二手房源，不过其房源主要靠花钱去买，而贝壳早期主要靠人去数，现在它没有公开公布房源信息的来源，估计多半也是靠买，从这点上贝壳与MLS逐渐趋同。
而MLS其存在价值，更多的像律师，房源方可以委托给经纪人来挂牌、出售，而买房经纪人也会帮忙带看、砍价，各为其主，这才是MLS的核心。
今后的贝壳要想扩大利润来源，靠单纯的吃差价和广告也是不够的，它也要像MLS一样，从房产交易本身再分一杯羹，才能获取其利益的最大化。从这个意义上讲，你说贝壳吃了原告吃被告，是说得过去的。
但中国目前没有一个统一的房源，各家房地产公司，只卖自己卖的房子，或者与少部分关系好的同业交换房源，但局限性很强。也正是因为这种情况，使消费者在房地产交易上变得事倍功半，也造成信息的不流通，产生因为不透明化而导致的房地产市场不规范，交易品质下降，客人花了钱，却买不到满意的房子。
而链家敢于开放自己的所有基因，服务过15万经纪人0门店的链家运营体系将会开放给加入贝壳的各大商家与经纪公司，这本身需要极大的魄力的。
链家的做法是赋能于行业，给同行完全一样的链家基因，帮助良性运营。线上的流量质量应该有个全网提升，我们真实消费者才信。规矩的建立，今天的行业由经纪人损害客户或者公司利益最多会被开除，换个公司继续干，未来整个行业的应该是有一个共有的规矩的，经纪人想要长期职业化发展就要守规矩。改变经纪人和客户的博弈关系，通过机制去让客户信任而不是话术去套路对方。平台化也应当去保障经纪人的权益，需要有个组织去维护经纪人的利益。
“我们在做个球场，希望在这里踢球的人越来越多，规矩越来越好”，左晖曾用足球形容贝壳，在他看来，行业本质在发生变化，贝壳做的事情，是以店长和经纪人为中心在重筑整个行业生态。
贝壳高歌猛进
年，链家先后在成都、上海、北京、深圳、杭州等一二线发达城市以不同方式合并了伊诚地产、德佑地产、易家、中联(地产)集团、北京高策等共计11家房地产中介企业。收购之后，链家的经纪人数量从5万人猛增至近10万人。
短短两年时间，贝壳找房做到了中国最大的房产交易和服务平台。
一切就绪，准备赴美上市。年8月13日，贝壳找房在纽交所敲钟。招股书显示，贝壳找房年实现GTV（交易总额）2.13万亿元，同比增长84.5%。在中国所有商业平台中，其体量仅次于阿里巴巴。年其总营收达到亿元，同比增长53.2%，全年净利润为27.78亿元。
招股书披露，本次IPO前，贝壳集团所有高管及其董事共持有公司51%的股份，其中左晖通过PropitiousGlobalHoldingsLimited公司持有28.9%的股份，但拥有46.8%的投票权，为公司第一大股东。
另外，腾讯及其相关实体、软银旗下投资公司SVFIIShellSubco(Singapore)Pte.Ltd.、高瓴资本及其相关实体分别持有贝壳12.3%、10.2和5.3%的股份。
从目前来看，贝壳各项指标都处于房地产行业的极好段位。决定房产行业关键的现金流，贝壳在年至年储备的现金及现金等价物分别为82亿元、亿元和亿元。
上市首日，贝壳找房开盘价达到35.06美元/股，较发行价暴涨75%；最终收盘报37.44美元/股，涨幅超87%，总市值达亿美元。
上市后三个月左右，贝壳找房股价股价翻了倍左右。年11月25日，贝壳找房又宣布完成20.5亿美元增发。
贝壳上市后，股价最高点达79.4美元/股，市值亿美元，约为人民币亿元，几乎相当于中国头部房地产公司碧桂园、万科、恒大市值之和。
垄断阴影未除
4月10日，前58集团CEO姚劲波曾公开质疑贝壳找房“二选一”，呼吁国家对其进行处罚。与此同时，姚劲波还附上了两张图片，其一是贝壳找房APP中，房源信息下明确标有“独家”标识；其二是一页协议照片，照片内容显示贝壳在合同中要求乙方“自愿”选择独家与贝壳合作。
针对此事，贝壳方面回应表示，自创立起，贝壳坚持依法经营，完善合规体系，以科技驱动行业良性发展。
实际上，伴随着这几年贝壳的发展，垄断的质疑并非首次出现。贝壳找房CEO彭永东曾表示，贝壳是在做行业的基础设施、规则，本身并没有跟谁竞争，因此，不存在垄断问题。
▲来源微博截图
4月14日，市场监管总局集中公布互联网平台企业《依法合规经营承诺》(第三批)。爱奇艺、贝壳找房、当当、多点、去哪儿、搜狗、58同城、饿了么、阅文、阿里巴巴、贝贝网（第三批）
毫无疑问贝壳确实已经进入了总局监管的最高名单，而且是34家被“点名”的全国性互联网平台中唯一的房产中介平台。不少人认为贝壳既做平台网站又做经纪业务，相当于“既做裁判员又做运动员”。
5月8日，有媒体报道，目前贝壳找房平台正在配合监管部门自检自查，至于贝壳找房是否涉嫌垄断，还需要详尽的数据调查。如今，地方政府的调控之矛，也越来越多地指向贝壳。北京、上海、杭州、成都、深圳、苏州、武汉、东莞……纷纷盯上贝壳，或者下架房源，或者提出二手房调控目标。
更早之前，年9月，浙江省金华百家房地产中介机构代表共同签署了《反壳联盟条约》，联盟中家门店喊出“反对垄断，抵制不良竞争”；年4月，江苏盐城百家中介公司也以“抵制不良竞争”理由反抗贝壳系。
5月25日下午，路透社突然同时发布了一则消息，消息人士称，最近几周，国家市场监管总局一直在正式调查贝壳找房是否强迫房地产开发商只在其平台上列出住房信息，包括链家和贝壳，也就是所谓的“二选一”。该调查尚未公开宣布。目前还不知道调查何时结束，也不知道它可能会给贝壳找房带来什么影响。
随后
